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為替、金利、株、三様。 為替は、日本の輸出企業がお盆前に為替ヘッジでまとめてドルを売ったからか、一瞬130円と円高に傾きました。しかし９月以降の利上げでまた円安トレンドが続くと思います。年内は130円割るかも？という機会が唯一ここだったので。あとは米景気(3ヶ月と30年金利の逆イールドやNASDAQの全値戻しがあるか)と日銀の金融政策をチェックし続けたいところ。ドルインデックスの6割はユーロドルなので、資源高はドル高要因にも。また9月からQT、債券売りは金利高であること。そして8月前半の円売りに対し、今は1/5程度の円売りで投機筋に余力があることも念頭に。 例えば2005〜2007年も住宅ブームでFOMCの度に利上げしたそう。長期金利が5%、短期金利も同等に迫ったところで円高に転じドル円が下がってきたとか。しかし短期金利が上昇するうちはスワップポイントで投機が入ってきて何度も円安へ転じドル円は上がっていたそう。今回もその事例から見ると今後ドル円の下支えになるのは短期金利。政策金利は９月、１１月、１２月が控えています。 為替は短期的要因を、金利は1年先を、株は値を保つもどうなるかと、三者三様ですね。 原油安によるCPI、PPI、輸入物価の下落で米インフレ鈍化の兆し。予想外のサマーラリーが続いてきたけれど、 インフレが高止まりすると政策金利も高止まり利下げに転じるまで時間がかかる可能性大。 政策金利が高止まりすれば、債務の問題がでてきたり。中長期金利は上がらずラリーが続いてきたけれど、短期金利が高止まり金融緩和が見えてこないと株はリスクオフに。また借金で首が回らなくなる企業や個人がで始めると(今のところレイオフは投資銀行とITの一部)、不動産でレバレッジをかけている立場の人が売りに出すかもしれません。金利が上がり住宅価格が下がったとて、賃貸料が下がるまでタイムラグがあります。リーマンショック後、住宅が増えなかったこともあり、賃料が下がる可能性は依然として低く。また賃金インフレもすぐ下がるものではありません。 米インフレの35％は住宅が占めています。 また住宅バブル崩壊時はホームデポの決算が兆しとなった過去もあり、先見性があると言われているそうですが、、住宅ローン申請件数の落ち込みが凄まじく驚きました。個人消費は好調なものの、住宅ローン金利が高いので様子を見ているだけなの...

豪ドルに再び注目の秋 欧州は天然ガスを冬に向けて在庫を積み増しができていない状況です。逼迫懸念から上昇トレンドにあると思います。原油も８月３日OPEC＋ではどちらの顔も立てるとしても、長年関係を築いてきた露への配慮もあるはず。そして中が党大会を控え来年度予算を使って、景気を盛り返してくるとすると、景気減速懸念で下がった原油がどうなるか。穀物価格も豪雨やラニーニャなど気候による供給懸念から、秋以降また投機的な買いが入る可能性があると言う専門家の予測も気に留めたいところ。 ドル全面高が反転するとき、経済の強い資源国通貨は上昇トレンドになると思います。目先は米ドル安につられ豪ドルも安くなっていますが。米長期金利が2.5％以下になるかと言うとどうでしょうか。 さて、豪の消費者物価指数は＋4.6％、失業率は3.5％、賃金も強くまだ伸びしろがある様です。 人口増加による個人消費の増加が 内需拡大を牽引、個人の消費も強くGDP成長率は前年比＋3.3％です。 数値からも経済の強さが見て取れる豪。 政策金利は年初、利上げは1年後を予定していたのに、前倒しで1.85％も上げて来ました。 世界が政策金利を見直しインフレと向き合う中、日本銀行は4~6月の国債買い入れを、更に増額してきました。 『金融緩和を粘り強く継続することが最重要』とのことで、調整がありつつも120円を割ることはなく円安トレンドは継続すると感じます。日本との金利差は広がる一方で豪ドル年内に100円突破するのでは？と３月から見ています。 中ロックダウンにより上値が重い展開が続いて来ましたから、今後も短期では小動きがあると思われます。 しかしオーストラリアも資源価格や生活物価はもちろん、住宅価格も上がっています。そして賃金もしっかり上昇しています。これだけインフレが高騰しつつも（図を参照↓）、実体経済が追いついて来ていることを加味すると、豪ドルは底堅い強さになると思います。 また住宅ローン利用者23~33歳の若者層でも(全体の中央値が33歳)、住宅ローン返済への遅れや破綻リスクも依然として少ない状態です。住宅価格が上昇していても、それに伴う経済力を国民が得ていることからも経済の強さを感じます。日本人の平均年収＋100万程度で為替差益も考えると、日本では考えられない豊かさだと感じます。これが資源国とそうでない国の違いなのでしょ...